作者：Prathik Desai，译者：善欧巴，金色财经
Polymarket作为全球最大的预测市场，近期在交易量未增反降的情况下实现了营收增长，这一现象引发了业界的关注。尽管经济学基础理论表明提价可能流失客户，但Polymarket通过调整收费策略，成功实现了这一目标。
在今年的年初，Polymarket从零营收模式转变为收取手续费。此前，用户在该平台进行交易、充值或提现均无需支付费用，ebpay。然而，自今年1月起，Polymarket开始对部分品类市场收取手续费，并在3月30日全面实施收费政策，包括对已收费品类的费率上调。
新规实施后，Polymarket在短短8天内收取的手续费总额已超过之前一个月的总和。尽管交易量有所下降，但手续费总营收却实现了增长。
本文将分析Polymarket的新手续费结构，探讨其在市场不确定性环境下如何重塑流动性构建逻辑。
交易量与手续费的反向关系
Polymarket全面上调手续费后，交易成本上升，导致交易量下滑。然而，下滑幅度并未与涨价幅度成正比，这与基础经济学原理相符。尽管费率上调降低了用户对Polymarket交易的需求，但手续费总营收却实现了增长。
Polymarket并非首次打破“交易量越多，业务增长越快”的传统观念。今年1月，平台已开始对部分品类市场实施收费政策。这一转变体现在日费率（手续费占总交易量的比例）的稳步上升。
Polymarket通过精准锁定愿意为优质交易市场支付溢价的用户群体，实现了在交易量持平甚至更低的情况下实现营收增长。这一模式的成功之处在于其手续费计算公式，ebpay官网。
为不确定性定价
Polymarket的手续费计算不同于传统固定佣金机制，而是根据事件结果的发生概率动态调整。其计算公式为：手续费 = 持仓份额 × 费率 × 价格 ×(1−价格)。所有市场均采用“是/否”份额形式交易，份额价格反映交易员对事件发生概率的预判。
Polymarket的设计确保在结果争议性最强的交易市场中获取最高收益，这一逻辑符合经济学原理。例如，对于发生概率极高或极低的事件，交易员可能因预期收益微薄而放弃交易，从而抑制边缘市场的交易活跃度。